花旗银行:三季度中国经济增长有望反弹

2019-10-13 导读

导读 : 本期观察员邱思甥专家介绍:花旗银行(中国)有限公司零售银行研究与投资分析主管。具有超过十年财富管理行业经验,专业横跨各国经济、金融市场及投资产品领域。先后任职于汇丰银行、荷兰银行、宝来金融集团等多家国际知名金融机构。近期,央行在一个月内两次降息,而且“非对称”的差异化降息,使得贷款优惠力度进一步加大。在花旗银行(...

导读 : 本期观察员邱思甥专家介绍:花旗银行(中国)有限公司零售银行研究与投资分析主管。具有超过十年财富管理行业经验,专业横跨各国经济、金融市场及投资产品领域。先后任职于汇丰银行、荷兰银行、宝来金融集团等多家国际知名金融机构。近期...


花旗银行:三季度中国经济增长有望反弹


  本期观察员 邱思甥

  专家介绍:花旗银行(中国)有限公司零售银行研究与投资分析主管。具有超过十年财富管理行业经验,专业横跨各国经济、金融市场及投资产品领域。先后任职于汇丰银行、荷兰银行、宝来金融集团等多家国际知名金融机构。

  近期,央行在一个月内两次降息,而且“非对称”的差异化降息,使得贷款优惠力度进一步加大。

  在花旗银行(中国)有限公司零售银行研究与投资分析主管邱思甥看来,降息将进一步增加市场的流动性和提振经济活跃度,经济有望在三季度迎来反弹性的增长。

  “未来,在政府采取更为积极的货币和财政政策的利好下,全年经济GDP有望达到7.8%,超过年初制定的7.5%的目标。”邱思甥表示,中国央行在1个月内两度降息“十分意外”,但这也昭示了政府提振经济的决心。

  “中国有太多货币政策的空间和太多财政政策的空间可以运用,所以我们对中国经济一点儿都不担心。”邱思甥预计,年内将可能还有一次降息和两次调降存款准备金率的机会。“尽管出于内外需放缓的担忧,我们将中国2013年经济增长从8.5%调低至7.9%。但是我们认为,经济有望在三季度迎来反弹性的增长。”

  但是,在全球经济层面,由于欧债危机和新兴市场的增长放缓,经济不确定性将持续徘徊于金融市场。邱思甥表示明年全球经济仍将有下行的风险,花旗调降今明两年全球GDP到2.6%至2.7%。

  邱思甥表示,欧元区危机有可能进一步蔓延,接下来2至3个季度内,预估意大利、西班牙、希腊、爱尔兰和葡萄牙将可能被调降至少一个评级。

  “以西班牙为例,将是欧债危机最大雷区,银行业是重灾区。”邱思甥认为,即使西班牙的负债率远不及于意大利,甚至低于德国,但持续了十年的西班牙房地产泡沫将西班牙银行的坏账率推高至8.73%,虽然这个数字低于它在1994年的坏账率9.15%,但现今西班牙银行贷款规模已经扩大了五倍以上。预计2012年下半年,西班牙政府财政赤字将会急剧增高。

  欧洲央行最新降息达到历史最低点的0.75%,邱思甥预估未来仍将进一步降息至0.5%,并可能很快继续推行中长期融资计划。全球央行可能会在以后的几个月内,同步实行更多货币宽松政策,以止稳经济的下滑。

  对话

  记者:央行一个月内两次降息,市场有声音认为对于股市是大利好,如何看待下半年股市的走势?

  邱思甥:降息无疑将进一步增加市场的流动性和提振经济活跃度。我们预计下半年股市以目前的2200点来看,至少有15%—20%以上的上升空间。以现在股指来讲投资者不必太担心,中国股市现在的风险并不大。

  但是很长一段时间以来,A股市场处于内忧外患的环境中,外有欧债危机风暴的侵袭,内有宏观经济下行、上市公司业绩下滑的影响以及资金面的压力,依靠自身力量修复市场格局、重建信心在短期内恐怕是不太现实的,因此在一个特定的趋势下,政策成为左右市场走势的关键因素,市场对于政策的依赖性也越来越强。

  如果谈到中国股市的真正问题,我们认为是缺乏品牌。就以体育用品产业为例,我们能看到在过去一段时间里,耐克和阿迪达斯是不断上涨的。而李宁、特步、安踏股价都从高点跌了将近9成。中国不缺市场、不缺资金,其实缺的是策略、品牌和公司治理。因此我们认为中国股市必须迎来结构性的改革。

  记者:在全球经济的背景下,如何预计人民币未来的走势?是否还有升值空间?

  邱思甥:在目前的国际经济整体环境里,人民币并没有太大的升值空间。但是我们同时认为,人民币不存在贬值的危险。

  中国市场现在需要资金,所以它不允许太多资金外流,中国内需还有很大的建设空间,人民币一旦呈现贬值的话会造成热钱的外流。所以我们认为,到年底之前人民币对美元会维持在6.35左右,6.35就会是中间价格,没有太大的空间。

  什么时候人民币会开始恢复升值?只要欧债危机一解决,全球的经济出口动力复苏,人民币就又会开始升值。

  人民币升值的轨道什么时候结束呢?有两个数据可以参考,第一是中国内需消费占中国GDP比例55%以上的时候,大概人民币的升值就会告终。第二是看整个中国占全球GDP的比例达到美国的25%的时候,我们预估这个时候是在十年到二十年之内会出现。

  强势的人民币肯定是符合中国的利益,因为强国、大国就要强势或者是涨的货币,这是历史上从英镑、美元、日元、马克里都可以看到,我认为人民币升值很好,可是升值的时间点和幅度要随着经济做回调,并不是一味的。

  记者:出口、投资和消费拉动经济的三大马车均有所减缓,未来经济发展中需要如何调整?

  邱思甥:去年令市场担忧的通胀已不再是问题,然而多项经济数据表明,5月经济增速仍徘徊在低水平。其中,PPI(工业生产者物价指数)同比下降1.4%,环比下降0.4%。PMI较上月回落2.9%,下滑至50.4%,低于预期。其中,生产指数为52.9%,比上月低4.3%,为去年底以来最低值,表明制造业企业生产增速明显减缓。

  尽管5月出口和进口同比实现增长,分别达到15.3%和12.7%,但这主要是由于去年的数据过于疲弱,因此在此基础上出现增幅不足为奇。一季度数据显示,欧元区经济仍然疲弱,未来或将面临持续下行的风险,这意味着未来中国进出口形势依旧难转佳。

  在全球经济衰退的大背景下,东盟经济逆势上扬,菲律宾、越南、泰国等东盟国家接棒廉价劳动力优势,成为全球经济增长新亮点。预计最快到2016年,中国人口红利将消耗殆尽,中国优化产业结构势在必行。记者 杨汛


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